prepod

ВЫДЕРЖКИ ИЗ ПИСЬМА ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ПРАВЛЕНИЯ BLACKROCK ЛАРРИ ФИНКА

Нашим акционерам,

24 марта 2022 г.

BlackRock присоединился к глобальным усилиям по изоляции России от финансовых рынков.
Последствия этой войны не ограничиваются Восточной Европой. Они накладываются на пандемию, которая уже оказала глубокое влияние на политические, экономические и социальные тенденции. Это влияние будет сказываться на протяжении десятилетий, и мы пока не можем его предсказать.

В начале 1990-х годов, когда мир вышел из холодной войны, Россия была принята в глобальную финансовую систему и получила доступ к мировым рынкам капитала. Со временем Россия была интегрирована в мировую экономику и тесно связана с Западной Европой. Страны получили выгоду от глобальных дивидендов мира и распространения глобализации. Это были мощные тенденции, которые ускорили международную торговлю, расширили глобальные рынки капитала, увеличили экономический рост и помогли резко сократить бедность в странах по всему миру

Именно в это время 34 года назад мы начали строить BlackRock. Мы видели, как рост глобализации и рынков капитала усиливают потребность в управлении активами, основанном на технологиях, которые мы могли бы предложить нашим клиентам. Мы верили, что мир станет сплочённее. Я по-прежнему продолжаю верить в преимущества глобализации и мощь глобальных рынков капитала. Доступ к глобальному капиталу позволяет компаниям финансировать экономический рост, странам ускорять экономическое развитие, а большему количеству людей иметь финансовое благополучие.

Но российское вторжение в Украину положило конец глобализации, которую мы пережили за последние три десятилетия. Вторжение побудило страны и правительства объединиться, чтобы разорвать финансовые и деловые связи с Россией. Объединенные в своей твердой приверженности поддержке украинского народа, они начали “экономическую войну” против России. Правительства по всему миру почти единогласно ввели санкции, в том числе предприняли беспрецедентный шаг, запретив российскому центральному банку использовать свои валютные резервы.

Рынки капитала, финансовые учреждения и компании пошли еще дальше, чем введенные правительством санкции. Как я писал в своем письме руководителям компаний ранее в этом году, доступ к рынкам капитала - это привилегия, а не право.

После вторжения России мы увидели, как частный сектор быстро прекратил давние деловые и инвестиционные отношения. BlackRock стремится внести свой вклад. Исходя из наших фидуциарных обязанностей, мы быстро приостановили покупку любых российских ценных бумаг в наших активных и индексных портфелях.

За последние несколько недель я разговаривал с бесчисленным количеством заинтересованных сторон, включая наших клиентов и сотрудников, которые хотят понять, что можно сделать, чтобы предотвратить приток капитала в Россию.

Знаковые американские потребительские бренды приостановили операции с товарами не первой необходимости. А компании, предоставляющие финансовые услуги, предприняли аналогичные шаги, чтобы еще больше изолировать российскую экономику от мировой финансовой системы.

Эти действия, предпринятые частным сектором, демонстрируют силу рынков капитала: как рынки могут предоставлять капитал тем, кто конструктивно работает в системе, и как быстро они могут отказать в нем тем, кто работает вне его.

Россия фактически отрезана от мировых рынков капитала, что демонстрирует приверженность крупных компаний действовать в соответствии с основными ценностями. Эта “экономическая война” показывает, чего мы можем достичь, когда компании, поддерживаемые своими стейкхолдерами, объединяются перед лицом насилия и агрессии.

У BlackRock никогда не было значительных инвестиций в Россию по подавляющему большинству наших портфелей. Что касается клиентов, которые хотели получить доступ к индексу, в котором Россия является составной частью, например, к индексу развивающихся рынков, или к активной стратегии, в которой Россия играет решающую роль, например, к природным ресурсам, BlackRock инвестировала от их имени. Но отсутствие у нас операций в России или крупных сделок позволило нам быстро развернуться в этих новых условиях и двигаться вперед с небольшим непосредственным воздействием на компанию.

Агрессия России в Украине и ее последующее отделение от мировой экономики побудит компании и правительства по всему миру пересмотреть свою зависимость и пересмотреть свои производственные и сборочные предприятия - то, что Covid уже побудил многих начать делать.

И хотя зависимость от российских энергоносителей находится в центре внимания, компании и правительства также будут более широко рассматривать свою зависимость от других стран. Это может привести к тому, что компании будут проводить больше операций у себя или в окрестности, что приведет к более быстрому выводу из некоторых стран.

Такое разделение неизбежно создаст проблемы для компаний, в том числе более высокие издержки и давление на маржу. В то время как балансы компаний и потребителей сегодня сильны, что дает им больше возможностей пережить эти трудности, крупномасштабная переориентация цепочек поставок по своей сути будет инфляционной.

Центральные банки принимают трудные решения о том, как быстро повышать ставки. Они столкнулись с дилеммой, с которой не сталкивались десятилетиями, которая усугубилась геополитическим конфликтом и вызванными им энергетическими потрясениями. Центральные банки должны выбрать, жить ли с более высокой инфляцией или замедлить экономическую активность и занятость, чтобы быстро снизить инфляцию.

Наконец, менее обсуждаемым аспектом войны является ее потенциальное влияние на ускоряющееся развитие цифровых валют. Война заставит страны переоценить свою валютную зависимость. Еще до войны правительства некоторых стран стремились играть более активную роль в цифровых валютах и определить нормативную базу, в рамках которой они будут функционировать. Центральный банк США, например, недавно начал исследование с целью изучения потенциальных последствий введения цифрового доллара США.

Глобальная цифровая платежная система, продуманная до мелочей, может улучшить расчеты по международным сделкам, снизив при этом риск отмывания денег и коррупции. Цифровые валюты также могут помочь снизить затраты на трансграничные платежи, например, когда работники-экспатрианты отправляют заработанные деньги своим семьям. Наблюдая растущий интерес со стороны наших клиентов, BlackRock изучает цифровые валюты, стейблкоины и лежащие в их основе технологии, чтобы понять, как они могут помочь нам в обслуживании наших клиентов.

Поскольку компании перестраивают свои глобальные цепочки поставок, а западные союзники снижают свою зависимость от российских товаров, это окажет существенное влияние на энергетический сектор. Потребители сталкиваются с ростом стоимости энергии, поскольку в начале этого года цена на нефть впервые с 2014 года превысила отметку в 100 долларов за баррель. В результате энергетическая безопасность стала одним из главных глобальных приоритетов энергетического перехода.

Как я писал в своем письме руководителям компаний в течение последних трех лет, энергетический переход может быть эффективным только в том случае, если он будет честным и справедливым. Важно отметить, что он не произойдет в одночасье или прямолинейно. Он требует от нас перехода от коричневой энергетики к светло-коричневой, от светло-зеленой к зеленой.

Я считаю, что в долгосрочной перспективе недавние события фактически ускорят переход к более экологичным источникам энергии во многих частях мира. Во время пандемии мы увидели, как кризис может стать катализатором инноваций. Предприятия, правительства и ученые объединились, чтобы разработать и внедрить вакцины в рекордно короткие сроки.

Более чем когда–либо странам, не имеющим собственных источников энергии, потребуется финансировать и развивать их, что для многих будет означать инвестиции в ветряную и солнечную энергетику.

Более высокие цены на энергоносители позволят возобновляемым источникам энергии, электромобилям и другим экологически чистым технологиям быть намного более конкурентоспособными экономически. Однако цены на энергоносители на этом уровне также ложатся ужасным бременем на тех людей, которые меньше всего могут себе это позволить. У нас не будет честного и справедливого энергетического перехода, если они останутся на этих уровнях.

BlackRock по-прежнему стремится помогать клиентам ориентироваться в условиях энергетического перехода. Это включает в себя продолжение работы с углеводородными компаниями, которые играют важную роль в экономике сегодня и будут играть в любом успешном переходе. Чтобы обеспечить непрерывность доступных цен на энергоносители во время переходного периода, ископаемое топливо, такое как природный газ, будет иметь важное значение в качестве топлива переходного периода.

Инвестиции BlackRock от имени наших клиентов в газопроводы на Ближнем Востоке являются отличным примером того, как помочь странам перейти от темно–коричневого цвета к светло–коричневому, поскольку эти страны Персидского залива используют меньше нефти для производства электроэнергии и заменяют ее более чистым базовым топливом, таким как природный газ.

Клиенты BlackRock - это долгосрочные инвесторы, представляющие пенсионные фонды, страховые компании, правительства и индивидуальных вкладчиков. С момента нашего IPO в 1999 году мы обеспечили нашим акционерам общую доходность более 9 000%, что значительно превышает более широкие рынки.

Каждый год для меня большая честь писать вам, чтобы поразмышлять о прошлом и заглянуть в будущее. В этом году я делаю это в связи с чередой шокирующих событий, разворачивающихся в Восточной Европе.

Масштаб действий России будет проявляться в течение десятилетий и станет поворотным моментом в мировом порядке геополитики, макроэкономических тенденций и рынков капитала.

Лоуренс Д. Финк

Председатель и главный исполнительный директор