Нефтяная игла: хорошо сидим?

[prepod]

Продолжаем изучать особенности российской нефтяной иглы. В предыдущей статье мы увидели, что рублевая стоимость нефти растет в среднем линейно. Значит, аналогичный характер роста должен быть и у других экономических показателей, зависящих от нефти? Например, у ВВП и у ЗВР, которые в последние годы составляют 25-30% ВВП:

 Давайте посмотрим:

Точно. Ежегодный прирост ВВП составляет примерно 6,17 трлн рублей. Золотовалютные резервы в среднем прирастают на 1,77 трлн руб. Ну и (для справки), стоимость добытой нефти ежегодно увеличивается примерно на 0,79 трлн руб. На данный момент темпы прироста этих показателей составляют около 5%, что соответствует таргету по инфляции.

Для обслуживания товарообмена в экономике существуют денежные агрегаты, то есть разного вида деньги. И раз уж наш ВВП почти полностью определяется нефтью, то и денежные агрегаты ею должны определяться. Вот эти зависимости на периоде 2004-2019:

Здесь все показатели пересчитаны в баррели нефти (то есть сколько нефтебочек можно купить за наш ВВП и наши денежные агрегаты). Увеличение ВВП на одну бочку приводит к увеличению М2 на 0,62 бочки, М1 на 0,21 и М0 на 0,09 бочек. Ну, и поскольку наш ВВП практически полностью определяется нефтедобычей, зависимость агрегатов напрямую от добычи нефти:

При увеличении нефтедобычи на 1 млн тонн: М0 увеличится на 83 млрд руб, денежная база на 142,  М1 на 200, безналичная часть М2 на 389 млрд руб. То есть деньги в нашей экономике создаются под добытую нефть, что и не удивительно: рублевая денежная эмиссия у нас происходит в момент покупки Центробанком долларов на внутреннем рынке (полученных за экспортные товары). Часть купленных долларов идет на пополнение ЗВР. Ежегодный прирост ЗВР, пересчитанный в тонны нефти, составляет от -30% до +50% годовой нефтедобычи, в среднем около 10% в год - традиционная десятина.

За год денежные агрегаты оборачиваются несколько раз в результате операций обмена. Соответствие между стоимостью произведенных товаров и услуг, деньгами и долгами дается уравнением Фишера. Чем проще устроена экономика, тем проще уравнение обмена. Оборот долгов, Добавленный долг – все эти хитрости, необходимые для созидательных экономик, – это не про нас. На нефтяной игле высокий полет финансовой мысли не нужен, здесь все просто и доступно пониманию чиновника любого уровня. У нас ВВП/М0 ≈ 11.

Стало быть, М*V = PT, где

М = М0 (наличные деньги), V  = 11 (скорость обращения), PT  = ВВП (определяемый почти полностью нефтедобычей). Как на заре товарно-денежных отношений. И никакой зауми!

Comments

ДБ и М2х

[kubkaramazoff]

Спасибо за материал, однако позволю ряд уточнений/замечаний:

1. М1, М2 - суррогатные параметры, где смешаны деньги и долги - это разъяснено по приведенной Вами ссылке в Гл.8 "Пропащей буквы экономтеорий" - спасибо. Тем не менее, далее см. п.3.

2. М0 - наличные без учёта нала в кассах комбанков. А нал в кассах комбанках играет безусловно значимую роль. Поэтому корректнее сопоставить ВВП/ДБ, где ДБ = весь нал + резервы. Впрочем, результатом будет та же прямая с немного меньшим соотношением. Поздравляю, значимая находка!

3. Ваш вывод:

""Оборот долгов, Добавленный долг – все эти хитрости, необходимые для созидательных экономик, – это не про нас. На нефтяной игле высокий полет финансовой мысли не нужен, здесь все просто и доступно пониманию чиновника любого уровня...
Стало быть, М*V = PT, где М = М0 (наличные деньги), V = 11 (скорость обращения), PT = ВВП (определяемый почти полностью нефтедобычей). Как на заре товарно-денежных отношений. И никакой зауми!""

- Несколько поспешен :)


Ибо в ЦБ РФ существует параметр "М2х" - так называемый расширенный М2, в который включены депозиты в инвалютах в рублёвом эквиваленте. "х" - это "евродоллар" - см. термин + см. пост "Ломехуза М2" (авг. 2015).

С учётом ломехузы М2х, таки веско работает исправленное ур-е.

Впрочем, для бульдогов достаточно и указанного Вами упрощения. Под ковром :(

Re: ДБ и М2х

[prepod]

ВВП/ДБ тоже есть. В широком определении:



В среднем около 8. Но в последние два года отклонилась вниз, что мне и не понравилось.
И в узком определении:



Держится около 10, так же стабильно, как и ВВП/М0, насмерть!

Да шутка это была :)
(Так и знала....)

ДБ+М2х-М0

[kubkaramazoff]

Шутка была очевидна, потому там смайл :) оставил.

Этот Ваш граф стоит добавить в топ. Снижение ДБ/ВВП ниже семи, казалось бы, означает снижение монетизации экономики, но ведь есть рост банковского долга М2... А долги влияют на цены так же как деньги (с).

Если пожелаете, возьмите теперь формулу:
ДБ+М2х-М0(СС)

Вместо М0 вернее было бы взять весь нал (СС currency in circulation), но его у ЦБ РФ не вижу. Нал нужно отнять, ибо он уже вкл. в ДБ и в М2х.

Полагаю, получим ещё более высокую корреляция с ВВП, да ещё с месячной выборкой...

Re: ДБ+М2х-М0

[prepod]

Взяты годовые приросты (за прошедшие 12 месяцев) ВВП (исх данные по годам) и денег (исх данные по месяцам)

..добавить граф в топ

[prepod]

Эта тема стоит отдельного поста
https://prepod.dreamwidth.org/13232.html

отдельного поста

[kubkaramazoff]

Увидел.