Нефтяная игла: хорошо сидим?
Apr. 5th, 2020 10:57 pm![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
prepodПродолжаем изучать особенности российской нефтяной иглы. В предыдущей статье мы увидели, что рублевая стоимость нефти растет в среднем линейно. Значит, аналогичный характер роста должен быть и у других экономических показателей, зависящих от нефти? Например, у ВВП и у ЗВР, которые в последние годы составляют 25-30% ВВП:
Давайте посмотрим:
Точно. Ежегодный прирост ВВП составляет примерно 6,17 трлн рублей. Золотовалютные резервы в среднем прирастают на 1,77 трлн руб. Ну и (для справки), стоимость добытой нефти ежегодно увеличивается примерно на 0,79 трлн руб. На данный момент темпы прироста этих показателей составляют около 5%, что соответствует таргету по инфляции.
Для обслуживания товарообмена в экономике существуют денежные агрегаты, то есть разного вида деньги. И раз уж наш ВВП почти полностью определяется нефтью, то и денежные агрегаты ею должны определяться. Вот эти зависимости на периоде 2004-2019:
Здесь все показатели пересчитаны в баррели нефти (то есть сколько нефтебочек можно купить за наш ВВП и наши денежные агрегаты). Увеличение ВВП на одну бочку приводит к увеличению М2 на 0,62 бочки, М1 на 0,21 и М0 на 0,09 бочек. Ну, и поскольку наш ВВП практически полностью определяется нефтедобычей, зависимость агрегатов напрямую от добычи нефти:
При увеличении нефтедобычи на 1 млн тонн: М0 увеличится на 83 млрд руб, денежная база на 142, М1 на 200, безналичная часть М2 на 389 млрд руб. То есть деньги в нашей экономике создаются под добытую нефть, что и не удивительно: рублевая денежная эмиссия у нас происходит в момент покупки Центробанком долларов на внутреннем рынке (полученных за экспортные товары). Часть купленных долларов идет на пополнение ЗВР. Ежегодный прирост ЗВР, пересчитанный в тонны нефти, составляет от -30% до +50% годовой нефтедобычи, в среднем около 10% в год - традиционная десятина.
За год денежные агрегаты оборачиваются несколько раз в результате операций обмена. Соответствие между стоимостью произведенных товаров и услуг, деньгами и долгами дается уравнением Фишера. Чем проще устроена экономика, тем проще уравнение обмена. Оборот долгов, Добавленный долг – все эти хитрости, необходимые для созидательных экономик, – это не про нас. На нефтяной игле высокий полет финансовой мысли не нужен, здесь все просто и доступно пониманию чиновника любого уровня. У нас ВВП/М0 ≈ 11.
Стало быть, М*V = PT, где
М = М0 (наличные деньги), V = 11 (скорость обращения), PT = ВВП (определяемый почти полностью нефтедобычей). Как на заре товарно-денежных отношений. И никакой зауми!
![[identity profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/openid.png){kind=small}
ДБ и М2х
Date: 2020-04-05 08:58 pm (UTC)1. М1, М2 - суррогатные параметры, где смешаны деньги и долги - это разъяснено по приведенной Вами ссылке в Гл.8 "Пропащей буквы экономтеорий" - спасибо. Тем не менее, далее см. п.3.
2. М0 - наличные без учёта нала в кассах комбанков. А нал в кассах комбанках играет безусловно значимую роль. Поэтому корректнее сопоставить ВВП/ДБ, где ДБ = весь нал + резервы. Впрочем, результатом будет та же прямая с немного меньшим соотношением. Поздравляю, значимая находка!
3. Ваш вывод:
""Оборот долгов, Добавленный долг – все эти хитрости, необходимые для созидательных экономик, – это не про нас. На нефтяной игле высокий полет финансовой мысли не нужен, здесь все просто и доступно пониманию чиновника любого уровня...
Стало быть, М*V = PT, где М = М0 (наличные деньги), V = 11 (скорость обращения), PT = ВВП (определяемый почти полностью нефтедобычей). Как на заре товарно-денежных отношений. И никакой зауми!""
- Несколько поспешен :)
Ибо в ЦБ РФ существует параметр "М2х" - так называемый расширенный М2, в который включены депозиты в инвалютах в рублёвом эквиваленте. "х" - это "евродоллар" - см. термин + см. пост "Ломехуза М2" (авг. 2015).
С учётом ломехузы М2х, таки веско работает исправленное ур-е.
Впрочем, для бульдогов достаточно и указанного Вами упрощения. Под ковром :(
Re: ДБ и М2х
Date: 2020-04-06 07:30 am (UTC)В среднем около 8. Но в последние два года отклонилась вниз, что мне и не понравилось.
И в узком определении:
Держится около 10, так же стабильно, как и ВВП/М0, насмерть!
Да шутка это была :)
(Так и знала....)
ДБ+М2х-М0
Date: 2020-04-06 05:58 pm (UTC)Этот Ваш граф стоит добавить в топ. Снижение ДБ/ВВП ниже семи, казалось бы, означает снижение монетизации экономики, но ведь есть рост банковского долга М2... А долги влияют на цены так же как деньги (с).
Если пожелаете, возьмите теперь формулу:
ДБ+М2х-М0(СС)
Вместо М0 вернее было бы взять весь нал (СС currency in circulation), но его у ЦБ РФ не вижу. Нал нужно отнять, ибо он уже вкл. в ДБ и в М2х.
Полагаю, получим ещё более высокую корреляция с ВВП, да ещё с месячной выборкой...
Re: ДБ+М2х-М0
Date: 2020-04-08 09:43 am (UTC)Взяты годовые приросты (за прошедшие 12 месяцев) ВВП (исх данные по годам) и денег (исх данные по месяцам)
..добавить граф в топ
Date: 2020-04-08 01:28 pm (UTC)https://prepod.dreamwidth.org/13232.html
отдельного поста
Date: 2020-04-10 09:09 pm (UTC)no subject
Date: 2020-04-05 10:16 pm (UTC)Не очень понятно, почему приравняли отношение ВВП/М0 и скорость обращения V. Может там на самом деле V раза в два или три меньше, и остальной рост ввп как раз за счёт кредита.
Не очень понятно
Date: 2020-04-06 09:21 am (UTC)//интересны наклоны прямых
Это не совсем так. На первой диаграмме ВВП и деньги измеряются в одних и тех же единицах - млрд баррелей. Поэтому коэффициент наклона безразмерный. На второй диаграмме размерности разные: нефть в млн тонн, деньги - в трлн руб. Поэтому коэффициент наклона имеет размерность трлн руб/млн тонн. Изменение единиц измерения приведёт и к изменению коэффициента. А численное совпадение связано с имеющейся взаимосвязью ВВП и нефти (см. диаграмму "зависимость ВВП от нефтедобычи" в пред посте).
Re: Не очень понятно
Date: 2020-04-06 01:29 pm (UTC)Re: Не очень понятно
Date: 2020-04-07 09:55 am (UTC)И про скорости обмена, кроме шуток - нельзя ли их как-то их прикинуть из приведённых данных? Мысль такая:
- уравнение обмена в виде MV+DV'=PT
- PT это ВВП, размерность трлн.р./год
- М это ДБ, как брать вроде бы понятно, размерность трлн.р.
- за D взять этот показатель https://www.cbr.ru/statistics/bank_system/4-3-1_17/ . Спорно, но вроде бы подходит по смыслу.
- неизвестны две переменные, поэтому составить уравнения для соседних годов и решать их как систему уравнений. При этом делается предположение, что скорости оборота за два года не поменялись.
Можно так делать? Есть ли неверные допущения?
P.S. Ещё подумалось, что можно не искать D, а считать его неизвестным и делать системы из трёх уравнений для трёх соседних годов.
Re: Не очень понятно
Date: 2020-04-08 08:29 am (UTC)Это ежемесячные значения. Видно, что относительные приросты падают. Думаю, это признак замедления оборота. ЦБ с этим борется путем уменьшения нормы обязат резервов комбанков.
Приватизация 2.0 (для России) и 1.0 в мировом масштабе
Date: 2020-04-10 06:48 pm (UTC)оборот долгов косвенно можно оценить через их прирост
Date: 2020-04-10 09:12 pm (UTC)