Нефтяная игла: хорошо сидим?

[prepod]

Продолжаем изучать особенности российской нефтяной иглы. В предыдущей статье мы увидели, что рублевая стоимость нефти растет в среднем линейно. Значит, аналогичный характер роста должен быть и у других экономических показателей, зависящих от нефти? Например, у ВВП и у ЗВР, которые в последние годы составляют 25-30% ВВП:

 Давайте посмотрим:

Точно. Ежегодный прирост ВВП составляет примерно 6,17 трлн рублей. Золотовалютные резервы в среднем прирастают на 1,77 трлн руб. Ну и (для справки), стоимость добытой нефти ежегодно увеличивается примерно на 0,79 трлн руб. На данный момент темпы прироста этих показателей составляют около 5%, что соответствует таргету по инфляции.

Для обслуживания товарообмена в экономике существуют денежные агрегаты, то есть разного вида деньги. И раз уж наш ВВП почти полностью определяется нефтью, то и денежные агрегаты ею должны определяться. Вот эти зависимости на периоде 2004-2019:

Здесь все показатели пересчитаны в баррели нефти (то есть сколько нефтебочек можно купить за наш ВВП и наши денежные агрегаты). Увеличение ВВП на одну бочку приводит к увеличению М2 на 0,62 бочки, М1 на 0,21 и М0 на 0,09 бочек. Ну, и поскольку наш ВВП практически полностью определяется нефтедобычей, зависимость агрегатов напрямую от добычи нефти:

При увеличении нефтедобычи на 1 млн тонн: М0 увеличится на 83 млрд руб, денежная база на 142,  М1 на 200, безналичная часть М2 на 389 млрд руб. То есть деньги в нашей экономике создаются под добытую нефть, что и не удивительно: рублевая денежная эмиссия у нас происходит в момент покупки Центробанком долларов на внутреннем рынке (полученных за экспортные товары). Часть купленных долларов идет на пополнение ЗВР. Ежегодный прирост ЗВР, пересчитанный в тонны нефти, составляет от -30% до +50% годовой нефтедобычи, в среднем около 10% в год - традиционная десятина.

За год денежные агрегаты оборачиваются несколько раз в результате операций обмена. Соответствие между стоимостью произведенных товаров и услуг, деньгами и долгами дается уравнением Фишера. Чем проще устроена экономика, тем проще уравнение обмена. Оборот долгов, Добавленный долг – все эти хитрости, необходимые для созидательных экономик, – это не про нас. На нефтяной игле высокий полет финансовой мысли не нужен, здесь все просто и доступно пониманию чиновника любого уровня. У нас ВВП/М0 ≈ 11.

Стало быть, М*V = PT, где

М = М0 (наличные деньги), V  = 11 (скорость обращения), PT  = ВВП (определяемый почти полностью нефтедобычей). Как на заре товарно-денежных отношений. И никакой зауми!

Comments

Re: Не очень понятно

[prepod]

Систему уравнений можно составить, если есть уверенность в том, что какие-то неизвестные постоянны. Здесь такой уверенности нет, более того, это неверно. Все неизвестные, входящие в уравнение, меняются заметно за два года. Нам важны не столько абсолютные величины неизвестных величин, сколько их изменения. Думаю, оборот долгов косвенно можно оценить через их приросты:



Это ежемесячные значения. Видно, что относительные приросты падают. Думаю, это признак замедления оборота. ЦБ с этим борется путем уменьшения нормы обязат резервов комбанков.

Приватизация 2.0 (для России) и 1.0 в мировом масштабе

[pytyev]

Разместил у себя отдельным постом.

оборот долгов косвенно можно оценить через их прирост

[kubkaramazoff]

Верно.